Derivatives Building Block 新金融商品設計的3 種方式 | 社區大學終身學習網
![Derivatives Building Block 新金融商品設計的3 種方式](https://i.imgur.com/1IaoGs0.jpg)
2021年12月4日—數位選擇權,於到期日當股價超過某一水準(履約價)時,選擇權的買方即可收取一固定現金金額,而選擇權賣方則須在到期日支付此固定現金金額。
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在「同質性避險策略 Hedging with Homogeneity[1]」一文中,曾經介紹過一種設計、創造新商品的流程概念,藉由了解已知商品的詳細風險分布,配合發行商的風險偏好,即可創造出有利於發行商與投資人的「新」型態商品。事實上,金融市場日新月異,隨時都有許多新型態的商品 (Exotic Options) 問世,而創造新商品的方式不外乎有:
創新 – 從無中生有 變形 – 改造既有商品 融合 – 使用既有商品組裝成新商品而本文的主題將著重於第三種方式,利用既有商品為基石、以疊床架屋的方式,組裝出新型態的商品。
金融商品的基本元素 (Building Block)為了使用「融合」的方式創造商品,我們必須先對商品的基本元素有廣泛的認識,通常這些組成元素大多是一般型態選擇權 (Plain Vanilla Option) 或是簡單型態的 Exotic Option,藉由了解這些組成元素的商品條件與特性,我們才有辦法從中選取、組合成想要的商品形態。接下來我們先介紹幾種簡單型態的選擇權:
A. Plain Vanilla Option即為一般的歐式選擇權,藉由買進與賣出不同買權、賣權的組合,可創造出許多策略交易組合,如跨式、勒式等部位。因非本文重點,在此並不多加贅述。
B. Digital Option數位選擇權,於到期日當股價超過某一水準 (履約價) 時,選擇權的買方即可收取一固定現金金額,而選擇權賣方則須在到期日支付此固定現金金額。常見的有 Wedding Cake (結婚蛋糕)、Range Accrual (區間計息) 等衍生商品。
藉由買進不同履約價的數位買權、賣權,即可一層一層的疊出結婚蛋糕的形狀。
C. Barrier Option障礙選擇權,可分為向上、向下,出局或入局的障礙買權與賣權,共有...
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